创纪录降幅6.2%，美国4季度GDP数据超预期

根据美国政府周五发布的数据显示，美国2008年四季度GDP实际数据比预期大幅收低，达到创纪录的6.2%跌幅，这一数据仅略低于历史最低纪录1982年第一季度高达6.4%的降幅，从而达到了历史第二高位。而先前商务部对四季度GDP降幅的预估仅为3.8%，仅为实际降幅的59%。形成鲜明对比的是美国2008年三季度GDP降幅仅为0.5%。

与中国关系密切的四季度美国进口数据下降16.0%，高于预期幅度15.7%；出口下降23.6%，而先前发布数据仅为19.7%。贸易在GDP跌幅中的贡献度达到0.46，远高于预期的0.09。商务部同时公布的其他关键数据也一致的比预期恶化。

全美企业经济协会(National Association of Business Economics)预计，美国第一季度GDP将下降5.0%，第二季度GDP将下降1.7%。对该机构预测人士最新的调查结果于周一公布，这些人士预计美国经济将在今年下半年温和增长，增幅达到1.6%；并在2010年增长3.1%。研究机构Macroeconomic Advisers认为，美国1-3月GDP将下降5.5%。在评估了多项糟糕的经济数据后，该机构于周四将第一季度GDP预期降幅从最初的5.1%下调至5.5%。

美国三大股指周五尽数收于12年来低点，蓝筹股指数损失尤其惨重，收于937.93点，月跌幅11.72%，这也是自1933年以来最糟糕的下跌幅度。

很多美国投资者都以为次贷风暴以来金融危机对实体经济的严重冲击似乎才刚开始不久，先前金融业的槽糕局面只是为实体经济更糟糕局面做的前期“准备”，美国实体经济与金融市场是否能在2009年底前复苏将是世界经济转好的关键因素。A股市场今年将在大环境利空的压力下继续走震荡的独立行情，没有牛市也没有熊市，上窜下跳的猴市将是2009年的基调。

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2064.92 主攻方向？

大战在即，主攻方向待确认。

少了当红明星股招商银行（股东大会周五停牌一天）参与的股市显然走的很不坚决，盘中震荡不断，同时本轮反弹第一个缺口位置形成了一定支撑作用，银行股涨（板块平均涨幅0.47，周五唯一的整体平均上涨板块。）其他股下跌的老规矩再一次浮现在眼前。

从消息面来看（政策+资金+外部经济环境）:

从1月14日起至2月25日止，N大产业振兴的概念已然被炒作了一圈，更有混水摸鱼的房地产板块也狐假虎威的以高达5%的平均涨幅领涨了一天。

2月份贷款增速显著低于1月，但仍处于高位。

央行也针对流动性频频出手，股市虽谈不上很差钱，但是明显缘于“流动性过剩”的助推热情降低了温度。

国际经济环境短期看不到任何好转迹象，世界经济发动机的核心部件美国银行业问题依旧层出不穷。从压力测试到接二连三的爆出欺诈丑闻，美国的金融业短期还要继续“洗盘”。

消息面可认为无利好，且前期利好题材已经出尽。

从技术面上来看：

春节以来的上涨势头已然转换为震荡向下走势，资金获利出逃个股逐渐增多，前期绝对热点股票也转而走弱。沪市日K线4连阴，成交量巨大，周五收盘股指已经触碰2060跳空缺口最后防线。从周K线来看，自1664.93点起稳以来，沪市还未出现三连阴情况。本周与上周已形成二连阴，成交量较上周略有下降。本周同时也是2月最后一周，2月月K线形成了光脚长上引线的空方占优形态，勉强维持住了自去年10月以来不创新低的上攻形态。

招商银行周三旱地拔葱的走势无疑为重心逐步下移的大盘起到了关键的维稳作用，整个银行板块也在招行的带动下成为了稳定大盘的最后一根稻草。反向思维来看，如果招行和权重颇大的银行板块不涨反跌，则大盘下降趋势必然已于本周（月）确立，本轮反弹彻底结束已无任何悬念。面临巨额解禁的招行在最后时刻的异动无疑传递了一种向上的积极的信号。虽然周四午后出现一波跳水出逃走势，但是整体上看，招行及银行板块还是成功阻止了大盘逐步下移的重心。

消息面无利好与已经出尽的前期利好再叠加前期获利盘套现的因素致使本周大盘出现了重大的调整走势，但是招行及银行板块的移动为下周重新选择主攻方向留下了最后的机会。兼顾大小非减持、全流通和两市第一流通市值股的招商银行也将是继N大产业振兴炒作后新的市场热点，A股的主攻方向很大程度上将取决于招商银行周一的走势。乐观估计周末如无消息面更多利空打击，招行为首的银行板块下周应能顺利引领大盘走出一波反弹走势，手中有套牢股票且短线操作能力强投资者可积极利用下周的时间窗口进行摊薄成本操作。稳健投资者空仓等待确认主攻反向再进入亦是明智选择，后市机会多多，火中取栗毕竟是高风险的。

另可关注概念上的防守型股票，但目的不是真为了买进防守，同样只是快进快出的短炒。

从面子到里子，招行牵一发而动全身。辨主攻方向，招行一叶而知秋矣。

本文仅为个人操作理念思考，不构成实际操作建议。

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090226投资观察

纽约时报DealBook:

期待更多银行压力测试细节

http://dealbook.blogs.nytimes.com/2009/02/25/looking-for-specifics-in-bank-stress-tests/

世界经济看美国，美国经济看银行，银行需要输血，输血前先做“皮试”。无论结果如何，美国政府的银行大股东角色是做定了。唯一存疑的是，这一举措究竟对提振金融市场投资者的信心究竟有多大作用，这是不是他们所需要的“信心”呢？

华盛顿邮报：

奥巴马提名骆家辉担任商务部长

http://voices.washingtonpost.com/44/2009/02/25/obama_formally_nominates_locke.html?hpid=artslot

奥巴马在提名发言时谈到：“商业，而不是政府，才是国家发展的引擎”。骆家辉曾在华盛顿州长任内对商业发展做出了贡献，营造了良好的商业环境。

基督教科学箴言报：

奥巴马校正伊拉克撤军时间

http://www.csmonitor.com/2009/0226/p01s02-usmi.html

兑现竞选承诺，2010年年中大部分美军将撤回。同时也节省了每月几十亿美元的巨额联邦经费。

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招商银行（600036）路在何方？

很妖，很人工。

现状：

银行板块连续多日屡创新低，招商银行更是早早的先于大盘回调，本轮累计涨幅也很低。原定周五解禁上市交易的47.99亿股由于周五股东大会影响将延后至周一交易。这就使得在经历了周三旱地拔葱的拉升后，周四将是限售解禁前唯一的交易日。

银行股，特别是招商银行静态财务数据很不错。A股市场上的整体权重很大，调控指数的最佳板块。A股利来就有银行股涨其他股跌的优良传统。

猜测一：庄家拉高出货。

不可能。

如此以来在仅有的周四一个交易日要出清存货是不可能完成的任务，更何况作为大资金重仓股的招行，很难说谁是绝对的庄家。如果周四出不了货，周一可参与交易的小非就成了绝对的庄家。

风口浪尖出头硬上高手云集的招行，然后再替他人做嫁衣拉高股价？？结论还是不可能。

猜测二：复制海通，金风，走出“全流通”行情，继续延续本轮反弹（或坚挺在目前区间震荡）。

人为走势为了人为行情。如果昨日招行没有旱地拔葱，在文章利好出尽的情况下A股必然确立破位下行的走势，本轮反弹休矣，再次探底1664.93也收不住。拉招行，拉指数的表面好处显而易见。坏处无非就是把更大的痛苦留给明天而已。

已有操作思路没有必要改变，跟随暴利的经常是暴毙，人为操作的东西过不了十五。2250以上获利为重，切忌价值投资。

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德银在亚洲首发4只指数ETFs

Deutsche Bank Launches First ETFs In Asia

http://www.indexuniverse.com/sections/newsinfocus/5445-deutsche-bank-launches-first-etfs-in-asia.html

德银在亚洲（新加坡交易所）发布首只ETFs基金。在发布的4只ETFs中3只涵盖了中国台湾和大陆以及印度的股市，另一只为做空S&P500ETFs。

截止到2009年2月份共有包括做空A股的新华富时A50ETF在内的29只ETFs在新加坡交易所上市。

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A股如何能风景独好？

结论只有一个：A股非市场化。政策导向和过剩的信贷才是A股的指挥棒。

有观点说A股风景独好是中国经济率先起稳的预期表现。但实际上A股从来就没和实体经济真正意义上的挂过勾。作为GDP重头戏的出口更是受到重挫，而出口的恢复必然依赖于海外消费市场的恢复。作为出口方，作为产业链下游，如何能先于消费市场和上游市场提早这么长时间率先起稳呢？

十大产业振兴的最后一位明星房地产也终于瓜熟蒂落，以4.40%的平均涨幅顺利带领A股走出了一波貌似反转号角的走势。深强沪弱，获利盘出逃频频。如此伴随十大产业振兴规划题材的反转，不可不察。

还是老话：2300点以上及时了结获利，落袋为安上上策也！

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航运板块已反弹到位

航运股龙头中海发展H-A股折价已达-48.21%；中国远洋为-64.00%。另一标杆中远航运主力已先于大盘调整在10.85高位出货，日K线图已现天量长阴，本周周K线图也必将出现前所未有的巨量。

虽然BDI出现深幅调整后的反弹，各公司业绩仍然优秀，但是散户投资者切不可恋战。航运板块受经济周期影响十分明显，短期反弹已到位，国际国内经济形势无法支撑股价进一步上升，同时主力出逃迹象明显。

谈业绩已无必要，现阶段一定要远离航运板块。

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站上2300点的思考

在持续了近2日颇为撩拨人的震荡洗盘后，上证综指坚定的站上了2300点的重要心理关口，周K线也画出了一副完美的上攻趋势。排除印花税调整因素，上周与本周是A股市场继2008年1月14日长期下跌趋势确立以来，唯一的一次连续两周上涨且成交量有效放大的交易周。从2月13日收盘盘面来看，沪深两市共有1684只股票上涨，59只股票下跌，下跌家数不足4%。攻击2300点的过程中，大盘蓝筹股明显处于领军位置，沪深300股票只有4只前期涨幅巨大的股票微跌，跌幅最高者中国船舶下跌不足1%。总市值前50位股票更是无一下跌，尽数高调收红。一直以来备受打压的房地产板块异军突起，以5.02%的平均涨幅位列各行业板块之首。同时巨额的单日成交量甚至超过了2007年5月9日的21856.3万手最高纪录，达到了22720.8万手。

似乎久违的鸡犬升天行情又重新回到了A股市场，“牛年牛市”一语成畿！

本轮反弹（转）行情成因主要有以下四点：
1，        A股长期下跌的前期铺垫。
从6124.04到1664.93，A股72.81%的名列前茅的巨大跌幅再次若隐若现的传递出“便宜”的含义。
2，        密集庞大的宏观政策催化。
从N万亿一掷千金到N大产业振兴，一把接一把密集的大手笔让人很难不产生联想。
3，        大量过剩的信贷资金助推。
1月份新增贷款总额1.62万亿元，创下了新增贷款单月最高增幅，其中广义货币供应量增速上升18.97％创出五年来的新高。
4，        国际环境的短暂趋稳。
美国奥巴马新政，各西方主要发达国家均出台了一系列刺激经济措施。同时各类风险也得到了一定程度的释放，人们普遍心理渴望稳定。

在以上4点（便宜+造势+有闲钱+大家都要喘口气）的共同作用下最终促成了对2300点重要心理关口的突破，这也就意味着2300上的操作应继续保持谨慎。行情可以鸡犬升天，操作还要继续偏保守，切忌价值投资理念。炒作热点，墙头草型的波段跳动操作是目前阶段的上上策。对于有套牢盘和操作能力稍弱的散户则需要根据自身状况设定操作方案，无法一一详述。2300点关口以上A股应有不同于前期的分化走势出现（各主力资金目标、判断分歧产生。），这也就更加凸显出选股的重要性。做熟悉的股票，长期关注MACD股票池的股票都是不错的选择。

通缩的大背景下，通胀的星星之火绵绵不绝。把你的预期获利调低6%，2300点以上操作的底线是一定要有部分（大部分）获利盘沽出了结。

本文仅为个人操作理念思考，不构成实际操作建议。

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