纽约时报专题：何时衰退将结束？（八）When Will the Recession Be Over?

我们巨大的衰退

NIALL FERGUSON
发表：2009年2月28日

始于2007年12月的本轮衰退持续时间已经超过了战后衰退平均程度。如果能像最糟糕的战后衰退周期那样发展的话，本轮衰退也将能在下个月开始触底。

但是我更怀疑我们现在正在经历着像大萧条时期一样的衰退。它不会产生像大萧条造成的美国出口急剧下降那类情况，但是却可以做出可能持续时间更长的结论。

产生于1929年的大萧条直到43个月后才初到了最低点。1873年10月开始的另一场萧条虽然程度不深，但是却持续了更长时间，多大65个月。如果目前经济也持续收缩那么久的话，我们最早也要在2013年5月才能走出衰退的过程。

是否可能呢？这是一个过度举债的危机，是高金融杠杆时代的终结。重整银行系统和无力偿债的美国有房家庭都将花费更多的几个月时间，特别是还要面对财产价格持续快速下降的情况。即使采取了零利率和巨额赤字的措施，日本在90年代还是经历了痛苦的“失去的十年”，而且这还是在世界其他国家都在良好发展的情况下出现的。这次衰退在世界各国均有反映，甚至比美国面对的情况还要糟糕。国际贸易的倾覆可以从东亚国家的停滞的出口数据看出端倪。

请注意，迄今为止我们在本轮衰退仅仅经历了连续2个季度的GDP下降。基于此，我不难想象还将有连续两年的通缩会发生。而且，我也不排除在那之后还有连续几年的不好年景在跟随。

Niall Ferguson是哈佛大学教授，“财富的祖先：世界金融史”的作者。

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