BDI（波罗的海干散货运价指数）的潜台词

海运股曾在过去的牛市中喧嚣一时，也在本周的行情中扮演了重要角色，中海发展（600036），中国远洋，中远航运三驾马车都有抢眼表现。从李嘉诚大规模减持海运股BDI跳水到中国远洋豪赌BDI巨亏，BDI这三个抽象的字母也随着中文媒体的曝光逐渐进入了A股投资者的眼帘。BDI到底是什么，意味着什么，本文将以有限的篇幅对这两个问题做一个简要表述。

BDI(The Baltic Dry Index波罗的海干散货运价指数)是由波罗的海航交所发布的一系列指数,由BCI(波罗的海海峡型船运价指数)、BPI(波罗的海巴拿马型船运价指数)、BSI(波罗的海大灵便型船运价指数)和BHSI(波罗的海小灵便型船运价指数)四个指数平均得出。

经济的运行发展离不开原材料的消耗，这就使得两者间存在一定程度的正比例关系。同时，随着世界经济一体化的深入，原材料的采购具有全球性。一旦经济发展提速，则同时会推升BDI指数。经济学家经常关注BDI指数的走势，其目的是为前瞻性的分析出未来世界经济的增长情况。相对于总量庞杂的宏观经济，BDI指数具有更好的测量性和简单性，是一种四两拨千斤的替代手段。

图中所示分别是BDI指数走势，S&P500走势以及2两指数取对数后叠加图。从图一和图二中可以看出BDI指数在2008年5月达到了历史高位11793.00，S&P500则在2007年10月已经先期见顶。次贷危机启动时间在2007年1月汇丰控股提高美国房屋次级贷准备金率，并发出大幅增加拔备警告。2007年7月全球股市首次因为次贷问题全面下跌，S&P500也应声而倒，由于对即将到来的危机认识不足，过于乐观的估计仍在市场传播，10月S&P500又创下历史大顶，而这也开启了慢慢的探底之路。危机从仅限于美国次贷传导到整个国际金融领域再传导到整个国际经济体系需要一定时间并会产生一定反复。同时金融市场较干散货运市场即时性更大，而国际货运市场合约执行有一定长期性。这就使得在次贷危机以来的全面下跌阶段BDI指数明显滞后于S&P500，同样也产生了双顶的走势，而BDI指数的主跌阶段也正是危机开始侵蚀实体经济的开始。从消息面可以注意到，以李嘉诚为首的主力资金减持港交所海运股是在2007年11月起， 而BDI接下来产生了一波跳水走势，短线资金跟进创新高后BDI正式进入主跌阶段。

图三的对数线性图上BDI与S&P500正相关性很高，2001年以来仅在B,C,D三点产生分歧，同时这三点也显示出S&P500在全球经济上升阶段有先于BDI反应趋势的作用，BDI则是对这一趋势的确认。D点也是目前最近的分歧点，接下来的趋势还需要进一步考虑。

同时应该看到BDI与S&P500均有各自独立的内在因素影响走势的发展，在A点BDI领先于S&P500对趋势进行了预示。BDI对期货市场也有同样互动作用规律，读者可以自行研究。由于时间匆忙，自处不再一一赘述。

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