漫长的告别
A. Michael Spence
一个简略的回答是不会很快
衰退是全球性的：出口、制造和消费都在以高速下滑由于极高的杠杆作用资产负债表受到了很大的破坏，而其结果就是信贷紧缩，这就使得顶风的力量相当的大。
很多主要金融机构或许已经资不抵债；很难对他们的账目做出评估。欧洲的银行不但有着和美国同行们一样的不良资产问题而且也同时挣扎于东欧的金融风暴中。东欧国家借入欧元和瑞士法郎。资本外流和货币贬值造成了这些债务上升。同时，地下银行贷出的大量款项也成为了坏账。
全球经济整体趋于零增长，所有发达国家的经济在2009年都将出现萎缩。股价和房价都将继续下降，这也给了消费者和公司一个机会将还清贷款的时间延长。
这些情况首先影响的是消费下降，然后降低投资和就业水平。从而拉低零售价格、利润、信贷质量和固定资产价值，转了这么一个圈子。这种互动的螺旋关系也真是本轮衰退的特殊之处。
政府和央行是供应信贷、流动性和增长需求的唯一源泉，私人资本和主权基金在经历了损失后都只得站得远远的。如果各国政府能够迅速准确的完成本国的救助目标并且在实体经济和金融领域协调一致的采取行动，那么全球经济衰退将仅持续到2010年底就能结束。如果做不到这些的话，情况将会变得更糟。
A. Michael Spence 2001年诺贝尔奖得主，斯坦福大学名誉教授。
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